先說小北最近觀察到的洽洽食物關于洽洽食物的現象。

一是休閑行業好特賣售賣35g一袋的洽洽山核桃瓜子。
它剛優點理了我的食物91視頻www痛點，因為每次買克數多的優質瓜子我都嗑不完，最終都丟掉了，財物很糟蹋。洽洽食物
35g瓜子賣2.5元，休閑行業許多人會覺得價格太貴性價比不高。食物

只能說這不是優質35g瓜子的方針用戶，嗑的財物多能夠去買一袋克數多的，洽洽瓜子的洽洽食物經典款能滿意這種需求。
從這種小克數的休閑行業瓜子的售賣，能夠看出洽洽食物在呼應碎片化的食物91視頻www、不同受眾的優質需求，細分商場存在著贏利增加點。財物

觀察到的第二個現象是，許多當地在推洽洽堅果的廣告。

堅果禮盒適用于過節送禮，可是這個賽道競賽太劇烈了，三只松鼠、百草味、味滋源、良品鋪子等等，誰還沒個禮盒呢。

咱們對比下洽洽食物中報里的收入構成。
比較于2019年上半年，2024年上半年洽洽食物總營收增加了9.11億元，其間葵花子類收入增加了4.84億元，堅果類收入增加了3.81億元，即41%的增加額是由公司原有優勢產品葵花子以外的堅果類奉獻的。

從毛利率看：
葵花籽事務的毛利率從2019年上半年的35.28%，降至2024年上半年的28.60%；而堅果類的毛利率從21.26%進步至28.72%。
假如沒有堅果類作為第二增加曲線被培養出來，那么企業的全體成績增加和贏利水平，將不是現在的報表呈現出的姿態。

跟三只松鼠代工出產的形式比較，洽洽食物挑選自建廠房、自主出產。

自主出產至少有兩個優點：

一是產品品質愈加可控；

二是跟著產值增加，規劃效應凸顯，單位出產成本下降。
可是自主出產的下風也是清楚明了的，比方，固定財物投入大，不能像代工出產那樣“輕財物”運營；而洽洽食物是職業里少量幾家挑選自主出產的企業。

在看數據之前，我認為三只松鼠找代工出產的毛利率更高，因為洽洽食物要將固定財物的折舊攤銷計入到出產成本傍邊；可是數據標明，洽洽食物堅果類的毛利率并不比三只松鼠低許多。

相反，這幾年來三只松鼠堅果事務的毛利率越來越低，從32.57%降至26.55%；可是，洽洽食物堅果事務的毛利率從21.26%進步到了28.72%。

咱們再來拆解下凈財物收益率。

洽洽食物每年的ROE能維持在15%左右，2024年上半年公司的ROE為6.27%，年度ROE大概率能到達15%。

如下表所示，洽洽食物的凈利率幾乎是三只松鼠的兩倍；
可是因為其現金儲藏多，理財產品多，再加上“重財物”運營的形式，以及固定財物財物規劃大，因而，其總財物周轉率只要三只松鼠的二分之一。
2024年上半年，洽洽食物的總財物周轉率為0.32，三只松鼠的總財物周轉率為1.01；這就造成了洽洽食物在與三只松鼠杠桿適當、凈利率是其兩倍的情況下，可是其ROE水平并沒有呈現出顯著優勢。

可是，咱們從財物負債表的結構看，盡管財物周轉率低，可是洽洽食物的財物質量高。

洽洽食物財物的流動性很好。
以2024年三季報為例：
總財物91.56億元，其間70.88億元為流動財物，而這70.88億的流動財物中，有挨近60個億是現金及現金等價物，是能夠隨時變現的財物。
盡管選用自主出產的形式，可是洽洽食物的固定財物＋在建工程算計約為13億元，占總財物的比重為14%，并不歸于極點的“重財物”類型。

當然，剖析企業的財務數據是一個很全面的工程，上面僅僅小北看到的數據的部分解讀；
你再去看洽洽食物的現金流量表、贏利表，再跟同行作比較，會發現跟來伊份、三只松鼠等企業比較，洽洽食物的報表質量比較高，本文不再多加內容了。

可是，公司比較于同行較好，不等同于有出資價值就能買，特別是跟某些優勢職業比較較之后，因而，本文僅供學習溝通運用，不構成任何出資主張。

有個購買堅果禮盒的點，我非常想吐槽。
現在買堅果禮盒都不好意思送人，就怕禮盒的四分之三都是包裝，拆完禮盒后發現里邊并沒有多少堅果。

買了半響，本來我花錢買的是包裝呢，我送人送的是也是包裝；所以，現在買禮盒，只能照著樸實無華的規范買——便是一個空箱子，里邊直接填堅果那種。

自古情深留得住，套路畢竟不得人心呀！