【日韓AV無碼精午夜精品】光大證券:美國制裁俄油輪有望改進油運供需 持續看好油運景氣上行確定性
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陳述摘要。俄油 。望改
地緣政治改變重塑交易格式,進油美制裁俄油輪引發運價快速上行。 2022年以來,中東、俄烏地緣抵觸加重,地緣政治重塑全球交易途徑,對海運職業造成了深遠影響。1月10日,美國財政部針對俄羅斯石油出產和出口施行制裁,觸及該國兩家最大石油天然氣公司及183艘油輪,其間 155 艘是“影子船隊中的油輪以及俄羅斯船隊運營商具有的油輪”。新辦法還包含對多個動力相關實體的封閉,并約束俄羅斯經過動力出口獲取美元收入。到1月14日,制裁影響現已傳導至油運商場,原油和成品油現貨運送價格大漲,1月14日BDTI TD3C-TCE報收49615美元/天,環比上周五上漲83%;BCTI TC1-TCE報收36100美元/天,環比上周五上漲35%。
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本次制裁原油輪占25年1月全球總運力2.82%,帶來原油輪運力減縮。 制裁規劃方面,本次制裁的183艘俄羅斯船只中,共有113艘原油輪,其間VLCC7艘,占全球VLCC總數的0.77%;蘇伊士型21艘,占全球蘇伊士型總數的3.14%;阿芙拉型85艘,占全球阿芙拉型總數的7.35%。若按載重噸計,本次制裁觸及的原油輪占全球原油輪總Dwt的2.82%。制裁令收效后,俄羅斯石油運送呈現中止和延誤,帶來短期運力減縮,原油和油運商場遭到供應沖擊,價格快速上行。
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西方國家繼續制裁“影子船隊”,有望推進合規原油需求開釋。 依據標普的計算,2024年11月全球“影子船隊”挨近900艘,其間VLCC126艘,占全球VLCC總數的13.9%。俄烏抵觸開端以來,西方國家繼續制裁俄羅斯等國的“影子船隊”,本次制裁后,運送俄羅斯、委內瑞拉和伊朗石油的“影子船隊”已有約35% 遭到美國、英國或歐盟的制裁。咱們以為西方國家對俄羅斯“影子船隊”的制裁繼續進行,有望開釋更多合規油運需求,從而對油運景氣量起到提振效果。
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老舊船只有望加快拆解,中期運力增加有望得到對沖。 到2024年12月,VLCC的均勻船齡為12.41年,坐落前史較高水平,當時VLCC船隊老齡化嚴峻,2005-2007年所交給船只將連續進入20年及以上的老船序列,未來有望逐步拆解,對當時新增運力投進構成對沖。當時原油輪拆解量沒有開端快速增加,一方面是因為拆解周期往往滯后于船齡老化周期,另一方面是因為受地緣政治影響被制裁的原油出口國引入很多老化原油輪,跟著拆解周期的到來以及受制裁國家的運力退出,咱們看好原油輪拆解量有望逐步對沖新增運力投進。
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油運供需嚴峻確定性有望進一步增強,繼續看好油運景氣量提高。 2025年隨宏觀經濟向好,我國原油需求有望奉獻必定增量,且OPEC+行將進入增產周期,25年油運需求仍然有望得到增加。因為20-22年原油輪新簽合同量較低,24年運力增加較為緩慢,疊加VLCC船隊老齡化嚴峻,跟著拆解周期接近,咱們看好原油輪拆解量有望逐步對沖遠期新增運力投進。Clarksons在2024年12月估計25年原油輪供需差為-1.1%,VLCC供需差為-1.9%,本次制裁令收效后,原油輪的運力退出有望加快,油運供需嚴峻確定性有望進一步增強,運價中樞有望繼續提高。
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危險剖析:地緣政治危險、油運運力退出不及預期、原油需求大幅動搖。(文章來歷:光大證券)。